编者按：KCS集团是京都非洲法律事务中心的紧密合作伙伴。我们联手为您提供的服务不只是泛泛地调查投资目的地的总体国情、法律规则、地区政策、市场前景；而且更重要的，是您将要在当地与之合作的企业的深层商业信息，包括企业资信、口碑、实际控制人、决策团队、与当地政府部门的关系，甚至企业高层人士的从业经历等。这些真实有效的信息会对您遴选合作伙伴、放心地与对方签约、交易提供巨大的帮助。

　　本文为KCS集团应非洲法律事务中心要求，在今年6月对西北非马格里布地区发布的最新一轮调查报告，其中包括针对中国投资者的忠告。

 

　　尽职调查在摩洛哥等地区是首要任务

　　在KCS针对摩洛哥的上一系列简报中，人们对在这个前景可观且相对稳定的北非国家中潜伏着的重大安全挑战持相当谨慎的观望态度。当时KCS警告称，如果国家内社会经济的困境改善，那么与西撒哈拉的不稳定因素相关的安全风险将显著减少，且恐怖分子招募计划，即威胁摩洛哥王国使其如同萨赫勒地区（Sahel）遭受频发的暴力事件，亦将破灭。

　　虽然自从KCS上回发布报告以来，从一个商业视角来说上述问题并没有得到显著改善，但并不是所有消息都是坏消息。国际评级机构最近的报道指出，摩洛哥最高层面的政治相当稳定，经筛选的政治多元化在（政治系统）中起到了缓和压力的作用，而外商直接投资（“FDI”）的鱼贯而入便是证据。外国旅游者的来访也持续增加。在2013年，超过一千万的外国游客访问了摩洛哥，在某种程度上“动摇”了KCS近期的结论，即摩洛哥是一个“处在持续敌对和不稳定的地区环境中的圣战恐怖分子招募者的新游乐场”。

　　也就是说投资人需要慎重考虑在马格里布地区的国家（比如摩洛哥）进行商业冒险、贸易和投资活动。由“阿拉伯之春”引发的持续了三年的压倒性不稳定因素仍影响着摩洛哥及更广阔的马格里布地区。革命的影响将不可磨灭的影响烙印在类似摩洛哥、突尼斯和阿尔及利亚一类的国家未来的商业和金融市场中，（当然利比亚和埃及更是如此)。

　　大部分国家目前正试图为重组其经济和金融业铺路。腐败、管理不善、与旧政体藕断丝连的经济结构，以及长期拖沓的官僚主义，显著减缓了并不很糟糕的投资和贸易行业的发展。

　　因此，尽职调查成为任何投资者关注马格里布地区（尤其是摩洛哥）时的任务清单中的首要任务。该项任务应由合格的企业情报小组负责对可能合作经营的合伙人和/或公司进行背景调查，从最基本的网页调查到更深层次的分析。

　　尽管在马格里布地区的媒体机构仍然受到国家的严厉控制，但是调查是否与恐怖主义有联系、是否受到制裁、是否遭到起诉，或是否与过去政权有联系是尽职调查过程中所有的关键步骤，正所谓防微杜渐。虽然穆巴拉克及其公司已经（字面上）被驱逐出宫，然而该地区的所有经济基础设施仍在受到旧政权残留人员的束缚，因此商业和投资中，进行尽职调查的重要性日益增加，特别是在马格里布和北非地区。

　　马格里布投资可能成为一段黑色记忆：案例研究

　　摩洛哥的诱惑之处在于它坐落于一个正在经历着FDI水平持续增加以及坐拥着丰富的自然资源的地区。摩洛哥几乎拥有了整个世界磷酸盐储备的一半，其磷酸盐公司OCP向中国、印度和巴西出口。港口城市例如位于西班牙直布罗陀海峡对面的丹吉尔，已经成为主要的汽车生产项目的基地：法国雷诺公司已投资了一家新企业，有望每年生产多达400,000辆汽车。近十年来，马格里布地区的FDI水平持续增加，在2008年全球经融危机到来之前上升至123亿美元的高峰。

　　十年前，每年流入的FDI平均大约为30亿美元（基于2000年代初的数据）。马格里布的大部分地区的FDI来自欧洲，投资者瞄准了能源和采矿行业。尽管投资者目前完全意识到了摩洛哥和广阔的马格里布被誉为FDI磁石的潜力，但是显而易见的是，在外国商界内部，仍然存在对黑色商业交易风险和对外国运营商的恐怖袭击的担忧。

　　最近，SNC-兰万灵集团（SNC-Lavalin Group），一家蒙特利尔工程和建筑公司，被卷入一系列与在马格里布经营的外国合作伙伴的丑闻中。消息人士指出，该公司的高级和低级管理层都涉嫌贿赂和腐败行为。据报道：

　　“SNC的前主席，皮埃尔?杜海姆(Pierre Duhaime)，和建设部前主管，本艾萨（Riadh Ben Aissa），在一个高达1.3亿美元的建筑项目中，即建造麦吉尔大学健康中心的全新超级医院项目中，面临诈骗、谋反和贿赂的指控。

　　本艾萨被瑞士当局拘留，瑞士当局起诉SNC前执行官本艾萨在马格里布和北非地区，涉嫌通过一系列计划，使用1.3亿美元的公司资产进行行贿，瑞士当局在此过程中也仔细核查了该工程公司。”

　　本艾萨是突尼斯裔加拿大籍人，（自从2012年4月份以来）他在瑞士监狱中度过了17个月，并且经受了有关其在马格里布地区目的不明的活动的调查。另外，他还碰巧是确保了SNC与前利比亚独裁者莫玛·卡扎菲（Moummar Gaddafi）交易的中间人。在2011年5月，当内部审计无法识别大量的经本艾萨批准的收款时，瑞士当局察觉到了本艾萨在马格里布地区所经营的生意存在可疑之处。同时，本艾萨涉嫌花费数百万美元购买豪华游艇和多伦多的公寓。

　　更为恐怖的黑色记忆是，匿名的内部人士指出，“自1990年代初，本艾萨向作为SNC和利比亚政府之间的中介机构的壳公司支付了超过3亿（美元）。”在此文撰写之时，调查仍在进行中。

　　最危险之投资地：亦是中国投资者之爱

　　以上这个案例，不过是当外资公司考虑在马格里布地区经营时，需要面对的贿赂、腐败与不道德行为的无数案例中的沧海一粟。但这个案例却也为摩洛哥敲响了警钟。在FDI持续进入该地区时，其商业风险却从未降低。相反的，这些问题似乎正愈演愈烈。根据普华永道在2013年发布报告，马格里布地区的国家（以及广阔的北非地区），在世上最危险的商业投资地排行中榜上有名。

　　因为受到巨大潜力驱动的公司正在渐渐意识到为了实现分红要付出的代价，马格里布，作为一个令人兴奋的投资天堂，所具有吸引力以及投资风尚似乎已然达到顶峰。普遍的和不幸（普遍）增长的腐败连同恐怖主义，严重损害了需要的FDI的流入。

　　这些事实本身十分令人羞愧。摩洛哥以及马格里布地区的商人大多热衷于与国外运营商建立伙伴关系。比如说中国，由于中国拥有大量可用的现金流，以及在涉及“大型交易”时灵活变通，因此一直是这些商人最喜欢的客户之一。通过中国进出口银行以及中国发展银行，中国不仅自身创建了一些重要基金以支持在非洲的FDI，同时中国也急需北非，尤其是马格里布地区，由于其拥有丰富的资源和靠近欧洲市场的优势。

　　因此，留意中国贸易在非洲地区的总体惊人增长会是益处良多。在过去的十年中，贸易营业额增长了十倍——从2000年的100亿美元，增加到了2010年的1,270亿美元。这些投资大多针对阿尔及利亚和利比亚的石油与天然气行业，因为如今亚洲的投资者似乎特别关注可再生能源市场。阿尔及利亚的国有油气巨头公司SONATRACH，据说有望利用可再生能源以满足大约20%的国家能源需求。

　　在中国对马格里布地区的商业战略中，摩洛哥占据了举足轻重的位置。马格里布是一个绝佳的投资地点；其优势不仅是重要的战略位置，即马格里布正处在欧盟的后院与中东正门之间，更重要的是，它具有八亿消费者的市场。中国在该地区的利益主要围绕以下三个方面:

　　1) 该地区丰富的原材料正是当下中国本土所匮乏的

　　2) 中国有机会进入并占据一个全新的，具有强大消费力的，且渴望平价商品的地区市场。

　　3) 马格里布地区为中国提供了一个进入欧洲市场的平台。另外，在中国产品进入更严格监控的欧洲市场前，能够对其进行有效的市场监测。

　　摩洛哥以及其他情况

　　摩洛哥目前作为马格里布地区中的一国，无论从国际角度还是区域角度，在自由贸易方面都提供了一个更有利的环境。尽管缺乏油气，摩洛哥的经济对于邻近的欧洲来说，仍被视为“出口导向型制造业中心”，吸引了来自许多跨国公司的大规模投资，如前述的法国雷诺公司。

　　虽然摩洛哥的发展仍然缓慢，但前景十分乐观，并且人们应当切记摩洛哥的未来是与欧元区的经济和金融状况以及对外国资本的需求紧密相连的。惠誉国际最近的报告显示摩洛哥正在经历一个重要的“平稳转型”阶段，正在从“一个一成不变且被动的经济玩家转变成为一个因拥有商业头脑而获得国际声望的国家”。

　　但是，外国公司认为在（马格里布）的投资赢家们，在投资如摩洛哥、毗邻的阿尔及利亚以及附近的突尼斯等国家时，必须了解其宏观及微观的风险。在评估各类投资选择时，武装分子网络的不透明本质以及新生权力中心的脆弱性打开了潘多拉盒子，而其中的一系列问题都应当被权衡。这些问题在宏观层面包括地缘政治局势紧张、政权不稳定、国内动乱和各国的交战状态，在微观层面包括腐败、复杂的法律环境和战术安全问题。一些悲剧性事件，如2013年初在阿尔及利亚发生的因阿迈纳斯（In Amenas）人质事件，清楚地表明了外国公司在敏感地区不仅面临需要应对公司当地经营人员的安全威胁，而且需要“兼顾重启或提高经营活动的经济压力。”

　　中国之深入足迹　将不可避免地动摇某些团体利益

　　在利比亚和阿尔及利亚，中国与其石油、矿产和建筑行业有了越来越多的接触，并给其带来了本质上与投资高风险市场相关的新危机。尽管有不干涉他国内政原则，但中国人在马格里布地区的深入还是给其带来了明显的风险，即把中国人暴露于来自激进伊斯兰组织的威胁之中（马格里布基地组织就是一个例子）。

　　此外，中国与在马格里布地区旧政权组织残留人员的合作与友好交流也不被伊斯兰主义者所接受：“据报道，基地组织已呼吁‘报复’，即将中国作为其合法的打击目标，并瞄准了中国在北非的利益。”安全部门报告，尽管“中国可能希望在其外交政策上实行严格的商业合作，而尽量不干涉他国的国内事务，但其深入的足迹将不可避免不正确地动摇一些团体。”

　　在2012年底发布的数据表明，在过去的五年中，有一百多位中国公民在全球十个不同的国家被设为绑架的目标。分析人士认为，国籍并不是导致绑架的主要因素，相反，是因为中国的经营之道相对来说比较鲁莽，尤其是在决定应该投资何处时。通常中国会决定投资于具有地缘政治风险的地方，这样的地方往往资源丰富，且这些资源又是中国真正需要的。

　　此外，中国企业通常不依赖于当地的人力资源，这使得其经营者相对于那些聘用了当地安保的公司来说更容易成为攻击目标。中国的承包商通常被安排在偏僻又治安不良的狭小空间内，使叛乱者更容易攻击他们。另外，中国企业在危险区域依靠当地的雇佣军保护他们的人员，但这并不总是一个聪明之举，因为这些当地组织容易朝秦暮楚，在某些情况下会背叛其前雇主。

　　尽职调查是热门话题

　　在当今瞬息万变且民心不稳的世界中，愿意在不那么稳定的国家内经营的投资者和私人公司，必须正视尽职调查。其首要任务应该是评估风险，尤其是在新老政府对其商业文化和习惯不够了然于心，抑或是更习惯于对其商业文化视而不见的地区。公司越来越多倾向于采取预防措施，以帮助其防控由于对当地政治环境、黑色商业交易、和不透明的商业传统存在根本性误解，而产生的风险。投资背景调查以及强有力地尽职调查必定会解救投资者于水深火热之中。

 

附录

 

　　灰色区域动态

　　多年来，KCS致力于找到切实可行的方法以解决棘手的问题。为此，KCS一直明确地试图构建起感知与现实间的情报差距。

　　在当今社会，我们每天都面临着恐怖主义、集团犯罪、网络犯罪以及由政府赞助的网络间谍活动甚至是战争，因此我们需要可靠的手段以预先识别风险。基于上述原因，KCS创造并开发了“灰色区域动态风险分析系统” ，即常说的GAD’s。

　　GAD’s将分析所有随时可能妨碍、破坏甚至终止公司经营的风险、缺陷以及威胁。在KCS参与的全球范围内的项目和工作中，GAD’s显然可以识别并消除上述风险。这种风险评估的方法以及评测系统甚至超越了标准的尽职调查，并对风险因素进行全面说明，该因素可能是被动的或非被动的，可能是合法的或非法的。因为GAD’s很难从单纯的经济学观点量化或者评估，这些考虑因素通常不会出现在大部分只关注主权风险信用评级、投资报告和银行报告中。

　　◆ 产品污染

　　一份详尽的风险评估必须包括可能影响到企业经济、政治和业务状况等各方面的广泛而全面的潜在因素。若评估只是局限于政治问题或经济因素则可能被完全误导。

　　风险投资组合的风险程度也将取决于投资企业的来源；例如，在考虑同等的投资机会时，欧洲公司往往与美国公司面对不同的风险状况。

　　GAD’s对问题的调查分析提出了一个挑战。避免问题发生或是在问题造成损失之前解决问题的关键在于他们的早期识别和评估。无视GAD’s的影响可能会付出高昂的代价。