何为单一家族办公室与联合家族办公室?

时间:2019-03-11 来源: 作者:韩良家族信托团队 浏览: 打印 字号:T|T
  【摘要】家族办公室素有“金融业皇冠上的明珠”之称。关于家族办公室的分类方式有多种。本文根据家族办公室服务的家族数量进行划分,将其分为单一家族办公室(Single Family Office,简称为SFO)和联合家族办公室(Multi Family Office,简称MFO),并分别对其各自的概念、特征以及典型实例进行介绍和阐述。

  一、单一家族办公室(SFO)

  从最纯粹的意义上来讲,单一家族办公室是一种私营公司,管理着一个家族的财务,其专门服务于某一家族,提供个性化的服务。同时,也意味着家族对SFO拥有相当程度的控制权(并不绝对,例如德国Denkmann FO独立于被服务家族)。美国证券交易委员会(SEC)将单一家族办公室定义为“由富有家族设立的法人实体,用以进行财富管理、财富规划、以及为本家族成员提供其他服务”。

  单一家族办公室在全球约有1000余家,其服务对象为财产净值在1亿美元以上的家庭。国内单一家族办公室的门槛较国际惯例而言适度放宽,一般要求客户家族资产净值达到3亿~5亿元人民币。其运营成本每年约300万美元,团队规模约10人左右。

  一般来说,一个功能完善的单一家族办公室会参与一个家族的全部或部分投资、担任受托人、承担遗产管理事务。许多家族办公室发挥着“大管家(Majordomo)”的功能,如法国传奇富豪——LVMH集团掌门人伯纳德·阿尔诺(Bernard Arnault),在时尚奢侈品界攻城略地的同时,也利用职业经理人管理的家族控股公司——阿尔诺集团在非主营业务领域进行多元投资,集团CEO是由在政商两界左右逢源的尼古拉斯·巴滋尔(Nicolas Bazire)担任;戴尔电脑创始人迈克尔·戴尔的单一家族办公室MSD Capital,管理资产规模大约为120亿美元,雇佣大约80名全职员工,比很多联合家族办公室规模还要庞大。

  二、联合家族办公室(或称多家族办公室,MFO)

  联合家族办公室为多个家族服务,这些家族彼此之间不一定存有关联关系。联合家族办公室(MFO)通常由单一家族办公室(SFO)接纳其他家族客户转变而来,实践中也存在一些由私人银行和专业人士设立的联合家族办公室。大多数联合家族办公室具有商业性质,同时出售服务给多个家族,家族之间也许并无关联。极少数是属于私人性质的,仅为少数家族提供专门服务,不对其他家族开放。专业机构Family Wealth Alliance为这种多家族办公室设定了标准:管理资产总额在5亿美元以上,从业三年以上,提供家族咨询、慈善捐赠顾问、不动产规划等十项核心服务。

  全球规模最大的MFO为总部设立在瑞士的HSBC Private Wealth Solutions,管理着297个家族,约1236亿美元的资产(平均每个家族4.2亿美元)。管理客户平均资产规模最大的MFO是总部设立在日内瓦的1875 Finance,管理着3个家族约54亿美元的资产(平均每个家族17亿美元)。

  随着时间推移,单一家族办公室可能会变成联合家族办公室。这种转变通常是单一家族办公室成功运营、促使其他家族积极进入的结果。如世界上最早建立家族办公室的洛克菲勒家族,其家族办公室Rockefeller& Co.为小洛克菲勒提供建议,促使其设立两个信托基金(妻子和孩子;孙辈),并由家族办公室担任顾问工作,保障了洛克菲勒家族实现完整的家族财富传承。现洛克菲勒家族办公室Rockefeller& Co.已经成为一家联合家族办公室,拥有广泛的客户群体,包括来自全球各地的富有个人、家庭、家族办公室和机构投资者。借助联合家族办公室的结构形式,更容易实现规模经济,促成一些家族接受其他家族融入他们家族办公室的结构中。

  当然,根据家族的需求不同,前述过程也会出现相反的情况,即联合家族办公室转变成单一家族办公室,如美国金融巨鳄乔治·索罗斯于2012年将享有盛名的对冲基金SFM中其他投资者的基金全部退回,将SFM变更为单一家族办公室,管理约250亿美元的家族资产。